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    中国债券史上首例!上市公司折价购买自己发的债券,实现负成本融资!

    发表时间:2019-09-11 信息来源:www.design-factory.cn 浏览次数:992

     

    作为发行人的A股上市公司宣布将购买自己的债券产品并成为自己的债权人。这是中国债券史上的第一次。这个“创造性先例”发生在具有大学背景的未命名药物()中。无名医药近日宣布,在确保资金安全的前提下,计划用不超过1亿元的闲置自有资金进行债券投资,并通过深圳购买不超过100万件(含)证券交易所综合协议平台。债务债券。

    A股公司回购自己的股份更为常见。无名医药通过购买自己的债券成为自己的“债务人”,这是A股市场上的第一次。记者得到公司确认的最新消息是,作为首例A股,无名医药迅速完成了在二级市场购买自有债券的外商投资行为。最近,通过大宗交易完成了100万债券的购买。80元/件。然而,在这种快速交易的债券购买行为背后,有一系列的问题:为什么公司应该购买自己的债权?这项交易对上市公司来说是成本效益还是劣势?监督的态度是什么?电子公司记者联系了匿名医疗负责人、交易所相关人士以及从事固定收益业务多年的专业人士,试图恢复首例A股“回购前债券”案例背后的原因。对于各方乃至中国资本市场体系建设的可能性。1。本公司债权人17项未命名债务的全称为“山东未命名生物医药股份有限公司2017年为合格投资者公开发行公司债券”,是2017年9月由未命名医药发行的公司债券。8亿元人民币,期限5年,可选择调整票面利率,投资者可选择在第三年年底卖出。虽然未透露姓名的药品尚未发布相关公告,但电子公司记者在深圳证券交易所网站交易信息频道查询,该未透露姓名的药品已于8月通过大宗交易完成100万份债券的购买。27,成交价为80元/张。记者随后向上市公司证实,100万只债券的大宗交易确实已经完成。

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    这位不愿透露姓名的医疗负责人告诉电子公司记者,“鉴于公司目前的现金流量,为了充分利用公司的闲置资金,提高资金使用效率和收入水平,公司已经认真考虑此次购买债券的外国投资行为。最终交易价格根据债券二级市场的交易价格确定,即80元/张。“这种债券自身债券的行动迅速启动,证明了这种无名药的现金流优势。未命名医药半年报显示,该公司的主要产品是注射用小鼠神经生长因子(商品名:Enjingu)。上半年,营收近3亿元。归属于上市公司股东的净利润为2565.5万元,比去年同期增长358.62%。该公司的账面货币资金超过11.6亿元,显示了8000万元的债务购买规模,对公司的现金来说还不够。这种流动具有压倒性的效果。

    如果将未命名药品购买债券的行为放在整个上市公司中考虑,更重要的是要找出上市公司实现“金融欲望”的现金流优势的重要性。 Wind数据显示,今年共有1021家上市公司持有理财产品,总金额为8326.6亿元。其中,渤海码头()认购金额最大,共有332种理财产品,认购金额为188.37亿元,其次是恒瑞医药(),阳源饮料,江苏国泰()和欧普灯光。部分理财产品也突破100亿元。此外,还有26家认购财富管理基金超过40亿元。可以看出,一些上市公司有足够的闲置资金,这是公司实现“业务外融资”的核心保证。

    对于无名医药,财务管理相对于其他公司的特殊性在于,他们购买的理财产品都是在自己的债券中。此前,上市公司实际控制人和高级管理人员购买本公司债券的行为早已出现;上市公司购买其他主要债券的现象也屡见不鲜;此外,一些公司通过结构购买本公司债券。D发行。一个共同特点是它们通过附属机构等进行操作。上市公司购买自有债券的行为是首次出现在A股市场。2。“负成本融资”那么,这项投资是盈利还是亏损?根据交易信息,无名医药以低于票面价格购买了这部分债券。截至本公告发布之日,“17只未命名债券”2019年以来收盘价算术平均值为75.23元,8月以来平均收盘价为80.67元;公告发布后,市场价格上涨,8月30日当日收盘价为90元。在估值方面,上清液估值为96.74元。公司购买的价格低于面值,甚至低于最近的市场价格和估值水平。由此可见,无名药做得很好。

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    出售“具有成本效益”的原因在于,这笔近1亿元的债券相当于公司实现“负成本”融资,这是近年来私营上市公司融资紧缩的背景下。这很罕见。 “17个无名债务”期限为5年。从2017年9月25日到2022年9月25日,债券票面利率为6.7%。每80元的价格显然比公司的最新收盘价更大。与100元债券的面值相比,即使两年的票面利率扣除6.7%,上市公司除了“白色”外还使用这笔钱并节省一定比例的利息成本。事实上,从医学的角度来看,“利润”并不止于这样的单一交易。早期的回购一方面也可以赢得差异,并减轻公司资本支出的压力。另一方面,它可以计划还款计划,避免大量债券同时到期。既然买家赚了它,谁愿意这样看似“失去”卖家呢?未命名的药物没有在公告中澄清卖方的身份;在交易的公共信息中找到的卖方销售部门是“机构特定的”。记者多次联系无名药。该公司对该电子公司记者的回应是卖方来自原始债券持有人。 “由于他们自己的资金安排,原始债券持有人打算卖出17个未命名的债券。”然而,记者还从其他消息来源证实债券持有人是一个机构基金。作为资本市场中最理性的决策者之一,机构基金愿意开始这种看似“失败”的业务吗?一位固定收入的人对记者进行了分析,并表示原来的债券持有人的交易不能被视为“损失”。 “原始持有人提前售出17个未命名债券的原因与流动性需求有关。通过此次交易,虽然似乎存在一定的利息损失,但它可以解决对流动性的最大需求。它是赢家。“3,市场的三大疑虑,虽然在一些业内人士看来,这是一个双赢的交易,但随着这笔交易的迅速落地,仍然存在一些市场问题。据业内人士的意见,电子公司记者发现,这些问题主要集中在以下三个方面。首先,它直接影响债券价格波动。共发行了800万份“17个无名债券”。该公司计划回购100万份,回购价格为80元。结合购买规模和价格底线,公司的参与将直接影响未来的价格范围。其次,它会导致更多的主体效仿。有些人担心是否会有任何发行人首先释放看跌压力以压低他们的债券,然后以低价购买。这将被怀疑是恶意逃避债务。再次,关于发行人的偿付能力,融资和其他问题的问题:如果公司有钱回购,为什么不等待最终付款?此外,如果公司有资金回购,为什么要发行如此大规模的融资债券呢?在A股市场,闲置基金和债务融资的情况并没有出现在一家无名医药的A股公司。 Wind数据显示,今年有50多家上市公司成功开始了这种“平衡木”。一个固定收入的人还告诉记者,“从认购融资金额和债券发行规模的比较来看,今年发行的债券规模意味着这些公司有更多的闲置资金,后期支付的债券是更轻松。”市场进步,系统跟进?然而,这种未命名的药物公开购买了自己的债务。这一事件确实在A股市场创造了先例,这也导致了发行人回购债券和其他问题的合理性等问题。据记者梳理,目前A股市场的股票回购制度相对完善。交易所甚至股权转让公司已经制定了相关规则,并通过多个问题和答案解决了这个问题。

    然而,早期回购债券的系统仍然是一个整体的真空。那么这第一个案例将来会在哪个方面发展?接近监管的相关人士向电子公司记者表示,“市场第一,系统跟进”或债券回购的重要方向。根据对上述受助人的分析,目前的债券交易管理方法是允许市场上任何合格投资者进行债券交易,当然还有上市公司在二级市场上购买自有债券的投资行为。然而,这确实是上市公司首次投资自己的债券。新的交易方法已经出现。从某种意义上说,它有利于加强资本市场债券交易的灵活性,进一步改善交易结构。不过,该人士还表示,“这项未命名的医药投资购买公司发行的债券将促进发行人回购债券边界,相关系统的改善正成为业界关注的话题。”

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    (编辑:李先杰)

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